杨俊远

熟悉杨俊远的人对他的评价是“搏而不赌，胆大心细” 。

杨为长城证券证券投资业务首先确立的是严格的“不买原则”。有违诚信原则的四大地区的股票坚决不买。ST股PT股恶庄股坚决不买。市盈率再低，现金流不足的公司不买。地产股和非制造业的科技股不买。在这些原则框架下自然会漏掉牛股，但杨俊远绝不后悔。

在杨的倡导下，长城证券通过认真研究上市公司，在股票池中剔除了598家股票，坚决不碰，在减少研究员和投资经理精力消耗的情况下，利用应用型研究为证券投资服务，下大力气集中研究了100多只股票。投资部门一改闭门玩股的策略，对近60家钢铁、汽车、电力等上市公司进行了实地调研，将资金投向全面倾斜于这些优势行业。

正是这种集中研究和集中投资让长城证券尝到了甜头。长城证券自营盈利超过1000万元的股票有10只。在涨幅前15位的股票中，长城证券曾买过其中的12只，涨幅前50位的股票中买过27只。涨幅前100位的股票中买过57只，投资业绩斐然。

舍得止盈

曾担任过上市公司股改办主任并在香港中资公司主管过六年投资与资本运作的杨俊远对深沪股市和香港股市有着深刻的了解。

他说：“经过了境外股市的起伏，就更清楚在国内股市操作要谨慎有加，因为国内缺乏对冲工具，作为一个单边市场介入者要有充分的风险准备。股票上涨时，大多数人会忘乎所以舍不得出货，大多数券商的证券投资业务出现亏损就在于不能有效的斩仓。因此我对持有个股的要求是，要赚钱，但不允许赚比预期更多的钱。”

杨俊远的投资理念是“快、慢、狠”。快———即快速介入或退出。慢———通过认真细致的调研确立投资对象。狠———即集中大量持有。据说长城证券自营盘的仓位要么在35%以下，要么就是满仓。看不清楚时坚决不入，看清了就全面出击，赚够或跌破预期时果断退出。

对主管的证投业务领域，杨俊远的风格是硬派型。他平均每天去操盘室3———5趟，随时随地发现问题，解决问题。“民主仅适用于讨论和调查，而在投资阶段必须坚持集中决策。”杨说，“投资业务主管领导的决断力如何是投资业务成败的试金石和分水岭。u2018快、准、狠u2019是投资和投机的辨证结合，是决断力的过程表现。”

杨俊远特别强调价值投资和集中投资。他的理念是“将N个鸡蛋放在一个篮子里” 。杨认为，无集中目标的分散投资效果并不理想。长城证券以前曾持有471只股票。而现在用大资金平均只持有10多只股票，最少的时候甚至只持有7只股票。集中投资的收效非常明显，已经呈现月进千金的效果。

杨承认有时刚退出的股票就涨到了天上去，但即使如此也绝不后悔。没有严格的止盈就无法确保长期可持续的盈利。

风险控制点前移

杨俊远要求投资团队在每一项投资决策前，对每一个重点投资品种都进行反复的调研、论证，在下单前对每一项投资决策的风险报酬心中有数。投资部门对每一只重点投资的股票都建立详尽的资料档案，决策过程具体化、透明化。

长城证券证券投资目前还改变了以往偏重于事中、事后风险控制的做法，把风险控制的重心转移到事前、事中，对整个风险控制做到了有的放矢。长城证券任何投资经理操作未经允许投资的股票，立即停止操作权。这也是为避免为其它庄股抬轿的一个措施。

杨对操盘手也提出了相当高的职业水准。要求其买进的股票要尽量比当天的平均价格低。他说：“券商要赚取比平均水平更高的价差，就必须重视平时的任何一个操作细节，最大限度地争取利润空间。”

杨俊远透露：2004年长城证券在A股二级市场的资产配置策略上，仍将以资产的安全性和流动性作为进行资产配置的首要选择，行业景气度高、成长性好的上市公司仍将是投资的重点品种。行业选择上，仍将侧重投资于上游能源产业如煤、电、油，原材料工业如有色金属、钢铁、石化，消费升级及其带动的成长性行业。

长城证券的证投业务已进入上升通道。而杨俊远对自己的评价仅是“一路走来没有大的差错。”目前他最愿意做的一件事是推进资产质量较好的券商在证券投资领域树起鲜明的旗帜。他坦率指出：基金目前重仓股雷同，跟风现象较为明显，这样不仅造成一些被多家基金持有的股票流动性变弱。而且机构间的跟风行为会导致市场投资理念的畸形。券商是对证券市场变化反应更快的群体。券商不应用懒人投资法人云亦云或者做分红的傀儡，而应成为挖掘市场潜力寻找最新投资机会的先锋。 （文/于凌波）

《现代企业资金管理研究》杨俊远著