费尔德斯坦

在美国白宫精英圈子里，马丁·费尔德斯坦（Martin S .Feldstein ）的资历难以有人媲美：顶级经济学家，与布什家族渊源久远，人脉横跨政治、学术、媒体、企业以及公共领域。

费尔德斯坦对国际经济学和国际经济政策协调的研究卓有成效。在这方面他最成功的论文之一是1980年与霍里奥卡合作的关于国民储蓄和投资之间跨国关系的论文。随着金融自由化和一体化的进程加快，国际间资本的流动性大大增强。对于国际资本流动的问题，在经济学家中曾经流行着这样的无套利观点：在资本流动的情况下，每个国家的储蓄可以自由地流到生产效率最高的国家和地区，因此一个国家的投资并不依赖于其国民储蓄，国民储蓄的增加也未必能增加其国内投资，国内投资量与国内储蓄量之间是无关的。但费尔德斯坦和霍里奥卡发现，在当时公认的资本具有高度流动性的OECD国家中国民储蓄和国内投资是高度相关的，国民储蓄率的增加将导致国内投资率几乎同等程度的变化。他们的研究与完善资本国际市场的完全套利假设是不一致的，成为国际经济学至今未解的费尔德斯坦一霍里奥卡之谜。

针对西方发达国家的国际货币合作实践，费尔德斯坦的研究结果，是提出逆效合作（Counter-productive Cooperation）理论。他认为，合作基本无效或逆效。其基本原因是政策制订者的动机不纯。由于美国的政治体制为三权分立的结构，所以国会的存在会阻挠美国财政政策的国际协调，所以美国政府只能通过货币手段调整。其结果是：不论货币政策是否合乎时宜，财政当局总是倾向于把调整的负担推给美联储；不论实施国际货币合作是否恰当，政府总是倾向于推进国际货币合作。这样做的目的是为自己政绩的不佳寻找替罪羊。

20世纪60年代以后，公共财政学在政府干预经济的现代经济思想的影响下发展壮大起来。这是费尔德斯坦另一个长期的研究重点。李嘉图等价定理是公共财政中的一个重要命题，该命题认为赤字融资与税收融资的经济效应是等同的，或者说财政政策是无效的，赤字财政不能使消费增加。费尔德斯坦（1988）研究了在收入不确定的条件下财政政策的效应，用一个以收人不确定为基础的生命周期模型反驳了李嘉图。他论证，由于存在道德风险，个人未来收入的不确定性是不可避免的，在原则上不可能通过年金市场或其他保险市场来规避。

不确定性的存在，意味着对一个年轻人而言，最优选择是比确定性条件下进行更多的储蓄。同时，一个人在年轻时得到1美元新增收人与让自己的子女以后获得现值1美元的收人之间就不再是无差异的了。于是，在现有可支配收入增加1美元与子女增加现值1美元的未来收入之间，前者将更多地增加个人的现期消费。这意味着，由于国债是由后代来承担的，所以削减税收、增加国债融资的赤字财政政策将提高现期消费。造成由后代向前代转移支付的流动式社会保障计划也有类似的效应。

费尔德斯坦极力主张政府应该少干预经济，是养老保险制度改革的坚实拥趸。与其他工业国一样，美国在财务上实行的是现收现付制度。该制度采取了以支定收、 略有节余的财务制度，这样可以积累起一定的基金。按美国的法律，保险基金由独立于政府的信托基金管理并用于购买国债，所以这笔庞大的基金对资本形成并无直接的作用。费尔德斯坦分析了该管理模式的主要弊端：（1）配置效率低下，回报率远低于私人养老金，为了应付支出的增长，社会保障税率被不断提高，从而对劳动供给造成严重扭曲，带来的无谓损失。（2）减少了国民的储蓄，如果不改革社会保障系统，它就会像别的国债一样挤出越来越多的私人资本。费尔德斯坦认为，将现有社会保障系统转向一种私人基金式的体系是可行的选择。

位于麻塞诸塞州坎布里奇的国家经济研究局创立于1920年，是尖端经济研究的重镇，从1977年起至今，费尔德斯坦一直担任局长。不过到费尔德斯坦接手的时候，这个机构已经在走下坡。在费尔德斯坦努力经营之下，国家经济研究局的规模渐增、声誉日隆。目前600多名美国或其他国家知名大学的经济学或商学教授以参与项目方式加盟，构成全美第一经济研究团队。如今，能够成为该局研究员在学术界都认作权威。费尔德斯坦对于经济学研究也开始拥有越来越大的影响力。

费尔德斯坦与政治的结缘始于20世纪70年代后期与老布什的相识。老布什出任副总统时，推荐费尔德斯坦出任里根政府经济顾问委员会主席。他赴任后，以对经济问题的杰出见解博得了企业的广泛支持， 但因大胆主张提高税率减少赤字，又一直受到排挤。直到2000年，小布什竞选总统时，他东山再起，为其做顾问。布什入主白宫后，费尔德斯坦就在幕后发挥影响。2005年， 费尔德斯坦一度是美联储主席格林斯潘的热门继任人选。后因其担任董事的美国国际集团陷于美国证交会和纽约总检察长的双重调查中，名誉受到牵连而惜败给伯南克。

过去40年中，精力充沛的费尔德斯坦一直满课时教学，几乎每年都要给大一新生讲授经济学入门课。如今，他的弟子众多，遍布政界和学术圈，其佼佼者可以排出一个豪华阵营：萨默斯（前财长和哈佛校长）、埃尔伍德（哈佛大学肯尼迪政府管理学院院长）、波特巴（麻省理工教授和布什税改小组成员），林奇（前布什高级经济顾问）、罗森（前总统经济顾问委员会主席）、 哈伯德（布什政府首任经济顾问委员会主席，现哥伦比亚商学院院长）等等。